Pasaran optimis menjelang pelantikan Donald Trump. Selera risiko yang meningkat telah membolehkan pembeli EUR/USD pulih daripada paras terendah pada Jumaat lepas, dengan pasangan itu kini berdagang di atas sasaran 1.0300 dan malah menguji paras 1.04. Walau bagaimanapun, tiada pemacu khusus untuk menyokong aliran kenaikan: kalendar ekonomi pada Isnin hampir kosong. Indeks Harga Pengeluar (PPI) Jerman telah dikeluarkan semasa sesi Eropah, dan didapati lebih lemah daripada jangkaan (-0.1% bulanan dan 0.8% tahunan), tetapi pedagang sebahagian besarnya mengabaikan laporan tersebut.
Menjelang ke hadapan, walaupun pertumbuhan EUR/USD yang yakin, membuka kedudukan pada pasangan ini kekal sangat berisiko. Memandangkan ketidakpastian sekeliling presiden ke-47 Amerika Syarikat, kedua-dua kedudukan panjang dan pendek kelihatan sama-sama tidak boleh dipercayai.
Pada pandangan saya, media AS terlalu "mencantikkan" gambaran tentang presiden Trump. Ingat kembali reaksi pasaran terhadap kemenangannya pada bulan November—kepanikan melanda para pedagang, mencetuskan ketakutan dan ketidaktentuan yang meluas. Pada ketika itu, dolar AS mengukuh sebagai aset selamat.
Kini, situasi kelihatan hampir sebaliknya. Pasaran menunjukkan optimisme yang tidak rasional, dan dolar berada di bawah tekanan penurunan. Indeks Dolar AS bergelut untuk mengekalkan kedudukannya di atas paras 109 dan kini berada dalam aliran penurunan.
Persoalannya: adakah versi Trump yang berbeza memenangi pilihan raya (seorang pencetus perang perdagangan dan proteksionis), sementara versi lain (seorang diplomat) melangkah ke Pejabat Oval hari ini? Atau adakah ini hanya ilusi kolektif yang dipacu oleh media?
Walaupun kita hanya dapat membuat spekulasi, nampaknya para pedagang meletakkan harapan yang berlebihan pada pendekatan diplomatik Trump, sambil mengabaikan gaya kepimpinannya semasa penggal pertama. Trump, di atas segalanya, adalah seorang ahli perniagaan yang berpengalaman, sering menggunakan taktik perniagaan dalam politik. Sebagai contoh, pada tahun 2019, hanya seminggu sebelum rundingan perdagangan penting dengan China, beliau menaikkan tarif ke atas barangan China bernilai AS$237 bilion, menggunakan tarif ini sebagai alat tawar-menawar dengan Xi Jinping.
Taktik seperti ini berkemungkinan akan terus menjadi ciri kepimpinannya dalam penggal kedua, mungkin dengan tumpuan yang lebih luas secara geografi. Adakah sesiapa di pasaran benar-benar percaya bahawa beliau telah meninggalkan ideanya untuk mengenakan tarif 10% ke atas semua import AS dan 60% ke atas barangan China?
Hari ini adalah detik penting. Pada musim luruh lalu, Trump berjanji untuk menandatangani perintah eksekutif bagi menaikkan tarif ke atas import dari Kanada, Mexico, dan China "segera selepas pelantikan," yang dijadualkan pada hari pertama beliau sebagai presiden. Selain itu, beliau juga berkomitmen untuk memperkenalkan kadar tarif tambahan khusus ke atas produk China.
Menurut laporan dari Wall Street Journal, Presiden Donald Trump tidak akan menandatangani sebarang "perintah tarif" sejurus selepas pelantikannya. Sebaliknya, isu ini telah ditangguhkan untuk perbincangan lanjut. Keputusan ini mungkin berkait dengan laporan dalaman yang menyatakan bahawa Trump berkemungkinan akan mengunjungi China dalam tempoh 100 hari pertama kepresidenannya. Dalam banyak perintah eksekutif yang dirancang untuk dikeluarkan—termasuk membatalkan pelbagai tindakan dan dasar daripada pentadbiran Biden seperti isu imigresen haram, kepelbagaian dan inklusi, serta peraturan iklim—dilaporkan tiada perintah berkaitan tarif akan dimasukkan. Tambahan pula, Reuters melaporkan bahawa Trump tidak akan mengumumkan sebarang tarif pada hari pertamanya sebagai presiden. Sumber menyebut bahawa beliau akan terlebih dahulu mengarahkan agensinya menyiasat punca defisit perdagangan serta amalan perdagangan dan mata wang yang tidak adil oleh negara lain. Berdasarkan hasil siasatan tersebut, langkah tindak balas yang sesuai akan dipertimbangkan.
Begitu juga, laporan dari Bloomberg menyatakan bahawa pentadbiran baharu sedang mempertimbangkan pendekatan peningkatan tarif secara beransur-ansur dan lebih "lembut".
Akibatnya, kebimbangan sebelum ini semasa kepresidenan Trump secara tidak disangka-sangka telah berubah menjadi suasana optimisme. Perubahan ini meningkatkan selera pelabur terhadap aset berisiko, sementara dolar sebagai mata wang selamat menghadapi tekanan penurunan yang ketara.
Namun begitu, mengekalkan posisi beli pada pasangan EUR/USD tetap menjadi langkah yang sangat berisiko. Sikap "damai" Trump boleh berubah dengan pantas jika China enggan memenuhi tuntutan AS. Ketiadaan tarif pada Hari Pertama tidak bermaksud tarif tidak akan diperkenalkan pada Hari Ke-20 atau Hari Ke-100. Selain itu, meskipun tanpa perintah eksekutif, Trump boleh meningkatkan retoriknya ke nada yang lebih bersifat ultimatum.
Oleh itu, walaupun terdapat kenaikan baru-baru ini dalam pasangan EUR/USD, pendekatan tunggu dan lihat adalah lebih bijak. Jika Trump beralih daripada "damai ke marah," walaupun hanya dalam retorik, naratif rapuh mengenai hubungan "damai" ini boleh runtuh secara tiba-tiba. Dalam senario ini, dolar kemungkinan besar akan kembali mendapat permintaan, didorong oleh peningkatan aversi risiko di seluruh pasaran.
