รูปแบบเดิม ๆ ยังคงใช้ได้หรือไม่? การวิเคราะห์การเคลื่อนไหวตามฤดูกาลของสกุลเงินในตลาด Forex แสดงให้เห็นว่าเดือนธันวาคมมักจะเป็นเดือนที่ดีสำหรับยูโรและไม่ดีต่อดอลลาร์สหรัฐฯ โดย MUFG กล่าวว่า EUR/USD มักจะมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นในเดือนสุดท้ายของปี แล้วสูญเสียมูลค่าไปในระหว่างเดือนมกราคมถึงมีนาคม รูปแบบนี้เกิดขึ้นในเดือนธันวาคม 2016 เมื่อ Donald Trump เข้ารับตำแหน่งในสหรัฐอเมริกา แต่อย่างนี้จะหมายความว่าประวัติศาสตร์จะซ้ำรอยหรือไม่?

เมื่อนักลงทุนซื้อหุ้น พวกเขาให้ความสำคัญกับอะไร: งบดุลที่แข็งแกร่งหรือกำไรที่สูงขึ้น? คำตอบขึ้นอยู่กับปัจจัยว่าตลาดขับเคลื่อนด้วยความกลัวหรือความโลภ จากมุมมองของผู้ค้าหุ้น ยุโรปถือเป็นภูมิภาคที่มีงบดุลที่แข็งแกร่งกว่า แม้ว่าปัญหาในฝรั่งเศสและอิตาลีจะเห็นได้ชัด แต่ยูโรโซนมีอัตราส่วนหนี้ภาครัฐต่อ GDP อยู่ที่ 88.2% ซึ่งลดลงอย่างต่อเนื่องจากจุดสูงสุดที่ 98.8% ในทางตรงกันข้าม สหรัฐฯ มีอัตราส่วนอยู่ที่ 97.8% และยังคงเพิ่มขึ้นต่อไป

งบดุลของยูโรโซนถือว่าแข็งแกร่งกว่าอย่างไม่ต้องสงสัย แต่สหรัฐฯ มีการทำกำไรที่น่าประทับใจ เศรษฐกิจของสหรัฐฯ เติบโตเกือบ 3% ขณะที่การขยายตัวของ GDP 0.4% ในยูโรโซนถือว่าเป็นการเติบโตที่แข็งแกร่ง

พลวัตทางเศรษฐกิจของยุโรป

เพื่อกระตุ้นการเติบโต การลดอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องอาจเป็นวิธีที่รอบคอบ ซึ่งอาจกระตุ้นให้ครัวเรือนและธุรกิจเปลี่ยนจากการออมไปเป็นการใช้จ่าย ซึ่งสามารถช่วยผ่อนคลายความเดือดร้อนให้แก่เยอรมันที่ได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยและฝรั่งเศสที่มีปัญหาทางการเมืองได้ สมาชิกของคณะกรรมการบริหารธนาคารกลางยุโรปทั้งหมดเห็นพ้องกันถึงความจำเป็นในการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม มีความคิดเห็นที่แตกต่างกันว่ามาตรการนี้จะสามารถฟื้นฟูเศรษฐกิจได้อย่างมีประสิทธิภาพหรือไม่ เนื่องจากขึ้นอยู่กับการที่ว่า การชะลอตัวในปัจจุบันเป็นเรื่องวัฏจักรหรือโครงสร้าง

ตามรายงานของ Bloomberg คาดว่าต้นทุนการกู้ยืมจะลดลงจาก 3.25% เป็น 3.00% โดยอัตราดอกเบี้ยฝากจะลดลงเหลือ 2.00% ในที่สุด ตลาดล่วงหน้าคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะต่ำลงไปถึง 1.75% ภายในสิ้นรอบการผ่อนคลายนี้ ขณะเดียวกัน Citi และ PIMCO คาดการณ์ว่ามีแนวโน้มที่จะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยอัตราปลายทางจะอยู่ที่ 1.50%

พฤติกรรมและการคาดการณ์สำหรับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของ ECB

อัตราต้นทุนการกู้ยืมระหว่างสหรัฐอเมริกาและยูโรโซนในปัจจุบันมีความต่างกันอยู่ที่ 150 จุดฐาน (bps) โดยภายในสิ้นปี 2025 คาดว่าช่องว่างนี้จะขยายตัวมากขึ้นไปที่ 175–200 bps ส่งผลให้ค่าสเปรดของผลตอบแทนในตลาดหนี้ระหว่างสองภูมิภาคขยายตัวต่อไป ซึ่งมีแนวโน้มที่จะสนับสนุนแนวโน้มขาลงของ EUR/USD นโยบาย "America First" ของ Donald Trump อาจทำให้การตัดขาดนี้รุนแรงขึ้นด้วย การกระตุ้นด้านการคลังคาดว่าจะช่วยส่งเสริม GDP ของสหรัฐฯ ในขณะที่การเก็บภาษีทางการค้าอาจขัดขวางการเติบโตในยูโรโซน

ในชาร์ตประจำวัน สถานการณ์ตลาดหมีของ EUR/USD ได้ละเมิดมูลค่าที่ยุติธรรมของคู่สกุลเงินนี้และดูเหมือนจะพร้อมที่จะเริ่มต้นแนวโน้มขาลงใหม่ การทะลุที่ชัดเจนต่ำกว่าบริเวณสนับสนุน 1.0455–1.0460 เป็นสิ่งจำเป็นเพื่อยืนยันสถานการณ์นี้ การเคลื่อนไหวลักษณะนี้จะสร้างโอกาสในการเพิ่มตำแหน่งขายให้มากขึ้น มิฉะนั้น การพิจารณาเปลี่ยนจากการขายมาเป็นการซื้อก็เป็นสิ่งที่สมเหตุสมผล